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新2手机管理端:近40年新高,美国通胀又爆表,为何市场很淡定?

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美国11月CPI同比上涨6.8%,为1982年以来最高水平,再次刷新纪录!

但并没有影响华尔街股市继续走高,本周美股迎来了自2月以来表现最强劲的一周。

周五上涨1%,周涨幅为3.8%。以科技股为主的上涨0.7%,周涨幅达到3.6%。

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通胀虽高但没预期严重,美债收益率掉头下挫

加息押注不升反降,市场因此得到提振

尽管通胀爆表,但同比上涨6.8%的这一数字还是让投资者松了一口气,他们本已准备好迎接可能出现7%或更大增幅的数据。

许多投资者还预计,随着供应链瓶颈的缓解,价格上涨将很快见顶。

英国金融时报援引投资集团Sanders Morris Harris董事长George Ball表示:“市场预期通胀数据将达到这一水平,而高通胀已在市场中消化了好几个月。”

而此前资本市场(RBC Capital Market)的美国利率策略主管 Blake Gwinn 也表示,11月CPI确实是一个非常高的通胀数据,但高通胀早被预料到,数据发布前应该已经被市场定价。

此前华尔街分析师就普遍认为,下周美联储“官宣”将缩减购债速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元,这属于板上钉钉,而且包括鲍威尔在内的众多央行官员都提前充分放风了。

这导致在数据发布后,各期限美债收益率最终回落:

10年期基准美债收益率在升至1.52%后掉头转跌,一度下行3.6个基点,日低至1.451%,收盘小幅下降1个基点,至1.49%。对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度下行5个基点,收盘下跌3个基点,至0.66%。

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而衡量较长期价格上涨预期的五年期通胀掉期利率,小幅下降至2.15%。分析称,这表明投资者并未立即认为CPI数据会对美联储利率政策产生重大影响。

此前英国《金融时报》对48位著名的经济学家进行了一项调查,超过10%的经济学家预计美联储会加快Taper步伐,并在明年第一季度加息;半数以上经济学家预计首次加息可能会在第二季度,而在上次调查时,只有不到20%的经济学家认为,明年上半年可能加息。

但通胀数据公布后,利率期货显示美联储设定的基准利率明年将上涨67个基点,比之前减少了约5个基点。

彭博社分析称,这表明交易员减少了对美联储加息的押注。市场因此得到提振,此前市场一直担心通胀数据上升将迫使美联储更早、更快地加息,从而损及股市。

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后续市场怎么看,美国通胀即将见顶?

资产管理公司的首席全球策略师David Kelly指出,美联储可能明年加息三次、2023年加息四次:

“这意味着到2023 年底,联邦基金利率将在1.75%至2%,仍低于通胀率。所以我们要说的是,美联储在这方面变得不那么鸽派了,但整体环境中根本没有‘鹰’的身影。”

但科技基金经理Dan Niles称,随着美联储(开始)加息,标普500指数恐将在2022年下跌20%。

这显然是美联储不愿看到的。分析(Moody’s Analytics)的货币政策研究主管Ryan Sweet认为,尽管通胀持续高企令美联储可能明年加息,这不代表美联储会变得过于激进,“鲍威尔想要长期的经济扩张,为此美联储需要有点耐心。”

此前认为,比起加息,明年美联储进一步缩表更有可能:“如果加息不够条件,那么和加息一样,缩表也是一种标准化的货币政策工具。”并预计美联储会在明年3月结束taper、6月缩表、9月加息,此后保持耐心的加息步伐,每隔一个季度加息一次。

基金管理公司景顺(Invesco)资产配置研究主管Paul Jackson表示:

如果美联储现在不撤出部分支持措施,并开始使货币政策正常化,那么当我们真的陷入下一场衰退时,他们就没有多少弹药了。但我怀疑,美国的通胀现在即将见顶。

而瑞银此前指出,未来12个月,美国通胀还会继续攀升,最高将达到7%-7.25%之间,核心CPI在明年二三月份将上涨至6.2%。

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